遭灰熊做空，中通快递最新回应：启动独立调查|全球速讯

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文/福布斯中国

灰熊做空中通快递又有新进展。

3月10日，港交所上市公司中通快递（02057.HK）发布公告称，继先前针对卖空机构灰熊（Grizzly Research LLC）卖空报告中作出的指控而发表声明后，公司决定对卖空报告中作出的指控开展独立调查工作。审计委员会已聘请独立专业顾问(包括一家国际律师事务所及一家法务会计师事务所，但并非公司核数师)协助。公司将按照美国证券交易委员会、纽约证券交易所及香港联合交易所有限公司的适用规则及条例要求适时提供有关独立调查的披露更新。

3月3日，灰熊发布公告称，中通快递向美国证券交易委员会提交（以下简称“SEC”）的财务数据并不可靠，存在夸大利润率等问题。做空报告内容包括：1、高利润涉嫌造假。2、员工数涉嫌造假。灰熊认为，中通上市募集超过30亿美元，现在市值虚高一半，中通快递的股价应当下跌55.2%至77.3%。

灰熊整理了顺丰控股（002352.SZ）、圆通速递（600233.SH）、韵达股份（002120.SZ）以及申通快递（002468.SZ）、UPS（UPS.NYSE）和联邦快递（FDX.NYSE）数据，从平均毛利率、经营净利率和净利率指标进行比较后得出中通利润率是同行的几倍。

中通财报显示，中通员工总数分为直属网络合作方和非直属网络合作方，2020年直属网络合作方员工数量为3,500人，2021年增长至5,700人，非直属网络合作方员工数量由2016年的4,200人增长至2021年的5,200人，但从2019年起，中通在财报中没有再披露非直属网络合作方员工的数量。 这也是灰熊质疑中通员工数量的原因之一，做空报告指出，中通可能故意报低员工人数，以此来压缩人力成本，造成利润率超高的假象。

和浑水等老牌做空机构相比，灰熊算是行业新人。 灰熊的第一份做空报告是2019年5月30日针对Intelligent Systems Corporation公司的。报告发布当日，Intelligent Systems Corporation股价下跌20.17%，不久之后被迫退市。

此外，蔚来、跟谁学（现高途）、58同城、斗鱼、乐信等中概股企业纷纷成为灰熊的做空目标，其中，跟谁学更是在两年内3次被灰熊做空。

美国做空机构爱针对中概股企业，不过成功案例甚少。安踏、爱奇艺、贝壳、京东、拼多多等企业在做空机构做空后基本没受影响。

截至发稿，中通快递跌1.52%，报收于194.8港元/股，3月7日其曾一度摸高203港元/股高点。

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